称雄全球的锂电池龙头宁德时代(300750.SZ)再度疯狂扩张。

8月12日晚,宁德时代抛出新一轮定增募资预案,拟募资582亿元。

消息一出,市场炸开了。582亿元,A股市场上4437家公司,仅有270家公司市值超过582亿元。

备受关注的还有,一年前,宁德时代通过定增募资197亿元,尚有68亿元未使用。截至今年一季度末,公司账面上的货资金高达716亿元。本次募资,宁德时代还将拟将93亿元募资用于补充流动资金。

“不差钱”的宁德时代,如此大规模募资是真的实际需要还是为了圈钱?

根据预案,本次募资419亿元将用于锂电池产能扩张,新增产能将达137GWh,接公司目前产能加上在建产能。这意味着,7年之后,宁德时代董事长曾毓群将再造一个宁德时代。

动力电池市场,比亚迪的竞争力日益释放,中航锂电在追赶。办公室挂着“赌坚强”四个字的曾毓群这次豪赌结局将会如何?

市值已经超过万亿的宁德时代,其愿望恐怕很难实现。

不差钱仍狮子大开口

宁德时代抛出的新一轮定增募资方案,被市场质疑为狮子大开口。

根据宁德时代披露的最新定增预案,公司拟向不超过35名特定投资者发行不超过2.33亿股股票,募资总额不超过582亿元。

高达582亿的定增募资,震惊了A股市场,市场一下子炸开了锅。

A股市场上,正常交易的公司共计4437家,市值达到582亿元,包括宁德时代在内的也不过270家,占比不到6.09%。

从股权再融资规模看,2018年,农业银行曾通过定增募资1000亿元,这是迄今为止单笔定增募资规模最大的一次。当时,发行对象包括汇金公司、财政部、中国草总公司、新华保险等7家公司。

2017年,中国联通混改,中国人寿、腾讯、百度、阿里、京东等参与混改。这次定增,中国联通募资约617亿元。

宁德时代的本次定增募资规模将是A股市场继农业银行、中国联通之后的第三大募资规模,也是A股有史以来实体企业最大规模的定增募资。

与农业银行向国资公司募资不同,宁德时代的本次发行对象为投资者,包括证券公司、基金公司、信托公司、境内外机构投资者等。因此,宁德时代的本次股权再融资可以看做是向市场伸手。

针对宁德时代本次大规模融资,市场担忧会对二级市场产生较大冲击。

对此,宁德时代回应称,融资主要是为了长期规划,按监管规定定增最高可以到30%,而此次拟募资582亿元按市值计算占比不到6%。此次定增面向不超过35名特定对象,并不存在投资者认为的会对市场造成冲击。

市场的质疑还有,宁德时代并不缺钱,为何还要大规模融资。

去年7月,宁德时代实施定增募资197亿元,截至今年6月底,还有68亿元未使用。

根据今年一季报,截至今年3月底,宁德时代账面上的货资金为716.77亿元,公司长短期债务合计为290.72亿元,货资金是公司有息负债的2.47倍。

几年,宁德时代的年度经营现金流净流入金额均超过百亿。

不仅如此,本次定增募资中,公司还计划将93亿元募资用于补充流动资金。

这些数据表明,宁德时代的流动足够充足了。在这种情况下,公司仍然规模融资,市场质疑其圈钱不无道理。

翻倍扩产疯狂扩张

一边是疯狂追逐,一边是疯狂扩张,宁德时代可能是在下一盘大棋。

根据定增预案,本次募资582亿元,除了93亿元募资用于补充流动资金、70亿元用于宁德时代新能源先进技术研发与应用项目外,其余的419亿元募资全部用于产能扩张。

产能扩张项目有五个,分别为福鼎时代锂离子电池生产基地项目、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(四期)、宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目、宁德时代湖西锂离子电池扩建项目(二期),拟分别使用募资152亿元、117亿元、65亿元、64亿元、31亿元。

宁德时代披露的项目概况显示,上述五个项目,将分别新增锂离子电池年产能约60GWh、30GWh、30GWh、15GWh、2GWh,合计为137GWh。此外,宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目还新增及部分PACK生产线、宁德时代湖西锂离子电池扩建项目(二期)新增年产能约30GWh储能电柜等。

根据募投项目可行分析报告,上述五个项目的总投资回收期最短为6.16年,最长为7.54年,内部收益率16%至17%(税后)之间。

一次投资建设,新增锂离子电池年产能137GWh,这意味着,宁德时代在未来7年将再造一个宁德时代,堪称超级扩张。

年报显示,2020年,宁德时代锂离子电池全球销量46.8GWh,同比增长14.36%,其中动力电池销量44.45GWh,同比增长10.43%。期末,公司动力电池系统69GWh,产量为51.71GWh,产能利用率为74.83%。

此外,公司在建产能为77.50GWh。建成达产后,公司锂离子电池年产能将达到146.50GWh。

根据GGII数据,2020年全球动力电池出货量为186GWh,宁德时代占全球市场份额的23.90%。今年上半年,宁德时代的市占率上升至30.10%,超越LG能源、松下据行业之首。在国内市场,宁德时代更是占了半壁江山。

除了疯狂扩张产能外,宁德时代还在产业链上疯狂投资布局。

今年4月,宁德时代抛出巨额投资产业链上市公司计划,拟围绕主业,以证券投资方式对境内外产业链优质上市公司进行投资投资总额不超过190亿元或等值种。

目前,宁德时代直接间接投资了先导智能、永福股份、星云股份、天华超净等多家A股公司。

今年7月,寒武纪至公司增资扩股,增加注册资本1.7亿元,宁德时代全资子公司问鼎资本是增资方之一。宁德时代还在当月宣布出资3亿元参与投资北京高瓴裕润股权投资基金、9亿元入股中法人寿等。

接连募资分红率仅10%

内部超级扩产、外部疯狂投资布局,市值已经超过万亿的宁德时代,要想翻倍绝非易事。

截至今年8月13日下午收盘,宁德时代的市值约为1.17万亿,此前的巅峰时刻,市值一度达到1.36万亿。超过万亿市值,宁德时代因此博得“锂电一哥”、“深市一哥”美名。

这几年,宁德时代也实现了经营业绩快速增长。

2018年6月11日,宁德时代登陆创业板。上市当年,公司实现营业收入296.11亿元,同比增长48.08%,但实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)33.87亿元,同比下降12.66%。2019年、2020年,其实现的营业收入分别为457.88亿元、503.19亿元,同比增长54.63%、9.90%。对应的净利润分别为45.60亿元、55.83亿元,同比增长34.64%、22.43%。

今年以来,公司业绩展现出加速增长势头。今年一季度,公司实现营业收入191.67亿元,同比增长112.24%,净利润为19.54亿元,同比增长163.38%,均为倍增。

上市以来,除了首发募资54.62亿元外,去年,公司通过定增募资197亿元,股权融资合计为251.62亿元。

经营持续向好、接连大规模募资的宁德时代,但公司在现金分红方面有点吝啬。

2018年至2020年,公司累计派发的现金红利为13.57亿元,分红率约为10%。

当然,追逐宁德时代的资本获利颇丰。

去年,宁德时代实施定增,募资197亿元,其中,高瓴资本斥资百亿参与。此次采用市价发行,发行价为161元/股。以截至今年8月13日收盘价502.05元/股计算,市值为311.83亿元。至此,高瓴资本已经浮盈211.83亿元。

本次高达582亿元的定增,仍然采取市价发行,这似乎意味着宁德时代还有较大发展空间。然而,宁德时代的市值已经超过万亿,究竟还会有多大空间呢?

在动力电池市场,比亚迪的竞争力日益彰显,比亚迪的刀片电池,与宁德时代技术路线不同,但市场竞争力各有千秋。三个月,比亚迪的股价翻了一倍,其市值已接8600亿元,与宁德时代之间是3000亿元的差距。

此外,中航锂电也存正在崛起。

中航锂电背靠中国航空工业集团,又有小米、广汽入股加持,大动作不断。今年8月10日,中航锂电公告称,拟投资248亿元在合肥新建年产能50GWh的动力电池及储能电池产业基地。

此前,中航锂电董事长刘静瑜曾公开表示,到2025年,公司规划产能提高至300GWh。如果顺利实现,其产能将追宁德时代。

同行围追堵截,全球市场竞争日趋激烈,宁德时代想再造一个宁德时代的愿望绝不是那么容易实现。

长江商报消息●长江商报记者沈右荣