新能源动力领域热度正盛,汽车冲压模具生产商威唐工业(300707.SZ)也拟通过并购开展锂电池业务,从中分得一杯羹。

据了解,此次威唐工业将作价1.75亿元,以发行股份及支付现金的方式收购德凌迅70%股权。本次交易中,成立刚满三年的德凌迅100%股权评估值2.514亿元,溢价率高达1524.66%。

同时,交易对手方作出业绩承诺,德凌迅2021年至2023年合计将实现净利润不低于6000万元。但长江商报记者也注意到,2020年德凌迅才扭亏,实现净利润455.85万元,今年前五月盈利682.72万元。

不仅如此,德凌迅主要终端客户为欧洲共享电动滑板车运营商Voi和Bolt,由于欧洲共享电动滑板车行业尚处于起步阶段,在共享出行市场景气程度、自身融资能力等多种因素影响下,德凌迅未来的业绩表现如何还是未知数。

此外,高溢价收购德凌迅完成,威唐工业将新增商誉1.56亿元,占上市公司2020年归属于母公司权益比例为21.74%。

对于威唐工业而言,收购德凌迅不仅能加码新能源动力业务,也将提升自身的盈利能力。事实上,自2017年上市后,威唐工业仅在上市首年实现营收净利双增,此后一直处于业绩下降的状态,2020年公司净利润3178.22万元,相较于上市首年已经缩水超六成。

标的无形资产评估增值率超过50倍

重组草案显示,威唐工业拟通过发行股份及支付现金相结合的方式收购德凌迅70%股权。其中,股份支付和现金支付各占50.5%、49.5%。交易完成后,德凌迅将成为威唐工业的控股子公司。

2018年4月份才成立的德凌迅,主营业务为锂离子电池组的研发、制造与销售,主要为电动滑板车提供动力电池组,应用于共享出行领域,终端客户为Voi和Bolt等欧洲主要共享出行运营商,并于2021年向九号公司进行供货。

作为初创企业,德凌迅的业务规模与比亚迪、宁德时代、ATL等传统锂离子电池组领域的行业龙头,在规模、产能、资金等方面存在差距。

数据显示,2019年至2021年前五月,德凌迅分别实现营业收入2994.98万元、8033.45万元、9911.69万元,净利润-852.51万元、455.85万元、682.72万元,经营活动产生的现金流量净额分别为311.47万元、2627.24万元、-1211.39万元。

长江商报记者注意到,尽管去年才扭亏为盈,且利润规模不高,但德凌迅却获得了超高的评估溢价。

以2020年12月31日为评估基准日,收益法评估下德凌迅100%股权的评估值为2.514亿元,较其净资产账面值1547.4万元增值1524.66%,其中无形资产评估增值1426.05万元,增值率超过50倍,主要因本次评估中包括账外的无形资产具有一定的技术领先性,创新性带来评估增值。在此基础上,德凌迅70%股权的交易价格确定为1.75亿元。

交易完成后,威唐工业预计将新增1.56亿元的商誉,占上市公司2020年归属于母公司权益比例为21.74%。

同时,本次交易设置了业绩承诺,即2021年至2023年,德凌迅的承诺净利润将分别不低于1500万元、1900万元、2600万元,合计不低于6000万元,承诺期平均净利润2000万元。

重组草案显示,德凌迅的主要终端客户为欧洲共享电动滑板车运营商Voi和Bolt。2019年至2021年前五月,德凌迅来自于终端客户Bolt的收入分别为45.02万元、3564.37万元、7098.4万元,占其主营业务收入的比例分别为1.93%、62.1%、81.43%,终端客户及行业较为集中。

但公司亦表示,目前欧洲共享电动滑板车行业仍处于起步阶段,核心客户Bolt的采购需求受到当地居民出行习惯、共享出行市场景气程度、自身融资能力等多种因素影响,采购量具有不确定性,如Bolt采购需求减少,可能导致标的公司未来实现收入不及预期。

上市四年净利连降三年

据了解,威唐工业主营业务为汽车冲压模具及相关产品的研发、设计、制造及销售,主要产品为汽车冲压模具、检具、汽车冲压件以及相关工业自动化产品,公司称存在部分产品用于新能源汽车领域。

对于本次收购德凌迅,威唐工业表示本次交易后,公司将增强新能源动力技术、业务储备,进一步布局新能源动力领域。

除此之外,提振现有的盈利能力,也是威唐工业实施本次重组的考量。2017年上市后,威唐工业仅在上市首年业绩正增长,此后持续处于下滑趋势。

数据显示,2017年至2020年,威唐工业分别实现营业收入4.37亿元、5.09亿元、4.03亿元、5.55亿元,同比增长37.91%、16.49%、-20.77%、37.55%;净利润8458.67万元、8274.54万元、3671.59万元、3178.22万元,同比增长55.38%、-2.18%、-55.63%、-13.44%,上市四年就有三年下降,且2020年相较于2017年净利润整体减少62.42%。

长江商报记者注意到,由于产品主要出口销售,物流费用及原材料采购成本上升等因素,使得威唐工业近年来的毛利率水平逐步走低。

2017年至2020年,威唐工业的模具检具营业收入分别为3.52亿元、4.13亿元、3.09亿元、4.18亿元,毛利率52.03%、45.79%、46.09%、32.27%。其中,虽然去年模具检具的收入同比回升35.22%,但该业务毛利率当期减少13.82个百分点,并较2017年时期下降19.76个百分点,降幅接近四成。

今年第一季度,威唐工业仍未能扭转业绩下滑的趋势,报告期内公司实现营业收入1.54亿元,同比增长31.45%;净利润1158.08万元,同比减少34.11%。

根据备考审阅报告,本次交易完成后,2020年威唐工业的营业收入和归母净利润将分别增加至6.35亿元、3348.85万元,分别较交易前增加14.49%、5.37%。

此外,威唐工业披露,今年前五月,交易前公司的营业收入和归母净利润分别为2.57亿元、1034.32万元,交易完成后,将分别增加至3.56亿元、1450.36万元。

长江商报消息●长江商报记者蔡嘉