新能源汽车及储能需求拉动下,磷酸铁锂需求增速快,同时带动前驱体磷酸铁需求爆发,磷化工高景气度持续。受益于磷化工持续高景气度,今年以来,磷化工龙头企业业绩出现“爆发式”增长。

磷化工行业迎发展黄金期

新能源汽车及储能需求拉动下,磷酸铁锂需求增速快,同时带动前驱体磷酸铁需求爆发,磷化工高景气度持续。

数据显示,目前磷酸一铵、二铵均价在3252、3209元/吨,较年初分别上涨76.84%、47.54%。7月以来国内磷酸价格由月初的6040元/吨上涨至7640元/吨,涨幅达23.51%。

受益于新能源汽车市场的火爆,国内对磷酸铁锂的投资需求旺盛。2021年上半年,国内新启动的磷酸铁锂正极材料项目产能已达150万吨/年,总投资规模更是超过400亿元,磷酸铁锂产量也占到动力电池总产量的50%以上。7月27日,马斯克表示未来特斯拉电池构成转变,将使用2/3的磷酸铁锂电池。磷酸铁成本占比中磷源占比约40%,来源包括工业级磷酸一铵或精制磷酸。

机构认为,受原材料供应短缺、国内外磷肥需求持续向好以及磷酸铁锂用量增长等多重因素影响,磷化工行业景气度有望持续上行。

光大证券指出,年来,随着“三磷”整治的不断推进,国内大量不达标的磷矿石产能退出,磷矿石供给端收缩明显。2020年国内磷矿石总产量为8,893万吨,较2016年的历史高点下滑约38.4%。在当前多家企业投产磷酸铁、磷酸铁锂的情况下,磷矿石供应紧张的局面将进一步加剧。

此外,磷矿石供应的短缺也带动了磷矿石价格的上涨。根据数据,截至8月12日,国内磷矿石价格已涨至550元/吨,同比上涨约45%,这明显提升了磷酸铁和磷酸铁锂生产企业的原料成本,可能造成一些不具有磷矿资源的磷酸铁/磷酸铁锂生产企业盈利能力的下滑。而与此形成明显对比的是,川恒股份、云天化、新洋丰、川发龙蟒、兴发集团等磷化工企业都拥有十分充足的磷矿资源和符合国家环保标准的生产装置,凭借资源优势、成本优势和产业协同优势,磷化工企业如考虑向下游磷酸铁、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等新型磷化工材料领域进一步延伸,将明显提高自身产品附加值,获得更高的盈利水

磷化工概念股业绩爆发

A股市场涉及磷化工概念有13只股,市值合计超1751亿,普遍较低。仅有兴发集团、云天化、新洋丰等4只股市值超200亿。

云天化、兴发集团等都是国内磷矿石储备开采和加工的头部企业。据官网介绍,云天化主营化肥及现代农业、磷矿采选及磷化工、有机新材料、商贸及制造服务等产业,该公司磷矿原矿年开采能力达1500万吨。

兴发集团是拥有“矿电化一体”产业链的磷化工行业龙头,从事磷矿石的开采及销售,生产磷酸盐、磷肥、草甘膦、有机硅等化工产品;拥有磷矿石储量2.67亿吨,拥有处于探矿阶段的储量约2.58亿吨;公司与深圳中科院合资成立的中科墨磷科技有限公司已经研制出科研级黑磷产品。截至去年底,该公司拥有采矿权的磷矿产能为495万吨/年,居于行业前列。

川恒股份主营磷酸一铵、磷酸二氢钙产品的生产、销售等。据西部证券研报介绍,该公司拥有250万吨/年品位较高的磷矿石产能。

川发龙蟒是国内工业级磷酸一铵规模最大的生产企业。该公司期在答投资者问时表示,其工业级磷酸一铵年产能为40万吨,位列全球第一,同时其也是国内出口量第一的企业。

西部证券研报称,磷化工产业链大致可分为“磷矿石—黄磷及磷肥—工业级磷酸一铵—磷酸铁—磷酸铁锂”。该研报称,由于国内的磷矿石采储比低和磷矿石开采的政策壁垒阻碍,磷矿石资源面临短缺,加之磷化工作为牌照类业务,产能扩张受政策限制。因此,小企业无法进入行业,竞争格局持续向好并向头部集中。

投资快报》记者注意到,中报业绩有望大增的有新安股份、兴发集团等。机构预测,2021年、2022年净利润增幅均超过20%的磷化工概念股有4只,包括川恒股份、芭田股份、云图控股及金诚信。芭田股份是我国新型肥料领军梯队,磷矿资源型磷化工企业,机构预测其2021年、2022年净利润增幅均有望超过50%。

掘金点

云天化(600096)

受益于磷化工持续高景气度、化肥市场量价齐升,今年以来,磷化工龙头企业云天化业绩出现“爆发式”增长。云天化上半年实现营收309.3亿元,同比增长20.56%;实现归属上市公司股东净利润15.72亿元,同比扭亏为盈,接去年全年利润的6倍。同时,公司在半年报提及,正在稳步推进转型升级,有效延伸氟磷产业,积极承接云南省“三张牌”战略,推进与多氟多合资公司的六氟磷酸锂等相关项目建设。

根据公司半年报,截至6月30日,有3家公募基金退出前10名无限售条件股东名单,分别为中国银行股份有限公司—申万菱信新动力混合型证券投资基金、中国农业银行股份有限公司—大成新锐产业混合型证券投资基金、中国建设银行有限公司—广发科技创新混合型证券投资基金

此外,根据基金二季报,截至6月30日,共有22只基金持有云天化,较上季度增加12只,合计持有1536.76万股,环比降低26.09%;持股市值2.13亿元,比上季度末增加6667.53万元,占报告期末流通市值比例为1.13%,环比减少0.40个百分点。同时,截至6月30日公司股东户数为7.03万户,较一季度末增加1.83万户,增幅达35.1%。

在二级市场上,云天化的表现非常抢眼,年内股价涨幅截至目前超过200%。

兴发集团(600141)

兴发集团上半年实现营业收入98.53亿元,同比增长5.48%。归属于上市公司股东的净利润11.41亿元,同比增长730.05%。归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润11.17亿元,同比增长890.55%。

兴发集团表示,公司2021年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长730.05%,主要原因是:报告期内随着全球新冠疫情缓解,国内经济持续复苏,化工行业迎来景气周期,公司主营产品草甘膦、有机硅、二甲基亚砜等销售价格同比大幅上涨,盈利能力明显增强;2020年三季度公司36万吨/年有机硅单体技改扩能项目建成投产,致使报告期内有机硅产销量同比上升;报告期内公司电子级化学品市场开拓取得积极进展,其中对接半导体客户的高附加值IC级产品销量明显上涨,经营业绩显著提升。

兴发集团的湿电子化学品业务是由其控股子公司兴福电子展开的,经过10多年发展,目前兴福电子已建成3万吨/年电子级磷酸(含IC级1万吨)、2万吨/年电子级硫酸(全部为IC级)、3万吨/年电子级蚀刻液产能(含IC级1万吨),产能规模居行业前列,产品质量总体处于国际先进水,其中IC级磷酸金属离子已控制在10ppb级别以内,IC级硫酸金属离子已控制在5ppt级别(G5等级)以内,产品已批量供应台联电、中芯国际、华虹宏力、SK海力士、格罗方德、长江存储、台积电、长鑫存储等国内外多家知名半导体客户。

湖北宜化(000422)

湖北宜化上半年实现营业收入93.49亿元,同比增长超过50%,归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)7.26亿元,同比增长超过3倍。

湖北宜化是一家老牌化工企业,1996年登陆深交所。纵览上市以来的经营业绩,今年上半年的净利润创下了历史新高。地处化肥行业的湖北宜化,主导产品为尿素、磷酸二铵等。公司称,今年上半年,加强生产调度,主导产品产量创下四年最好水。化肥产品价格大幅上涨,是湖北宜化经营业绩大幅增长的重要因素。今年以来,化工行业持续高景气,湖北宜化从中受益。

机构认为,磷化工产业蓄势待发,公司未来增长可期。首先,公司自有磷矿为其磷化工产业的发展奠定了基础。公司目前具备磷矿石储量1.3亿吨、产能30万吨,并有望在年底新增150万吨采矿权。其次,公司已经明确表示正在研究磷化工产业链的延伸相关工作,磷化工产业链延伸指日可待。再次,磷化工产业极具发展前景。一方面,受新能源行业蓬勃发展影响,磷酸铁锂、六氟磷酸锂等产品备受市场关注;另一方面,在农业需求持续旺盛的背景下,草甘膦价格上升,行业前景广阔。

二级市场上,湖北宜化也表现出色。8月16日,公司股价为13.30元/股,较年初的3.20元/股上涨逾3倍。

川发龙蟒(002312)

川发龙蟒是国内最大的工业级磷酸一铵生产商。川发矿业入股后,公司将发挥股东方在矿产资源、产业配套、运营资金等方面的资源配套优势,促进公司磷化工产业链进一步延伸。

川发龙蟒目前拥有工业级磷酸一铵规模达到40万吨/年、肥料级磷酸一铵规模达到60万吨/年,副产各种专用复合肥100万吨/年、配套硫酸100万吨/年、合成氨10万吨/年,员工6000人,年经营规模超过70亿。

工业级磷酸一铵是公司最大盈利来源。2020年公司工业级磷酸一铵产量为36.48万吨,占国内全行业总产量的17.37%(全行业国内2020年共生产约210万吨),同比增长52.57%,系全球产销量最大同时也是国内出口量最大的工业级磷酸一铵生产企业,出口量超过国内出口总量的50%。

川发龙蟒拟收购大股东川发矿业旗下天瑞矿业,将补齐原材料短板。天瑞矿业开采规模为250万吨/年,磷矿储量高达约9000万吨,其采、选产能是原来公司产能的2倍,在生产成本、资源保障方面有显著提升。

据华南证券研报分析,伴随“龙蟒系”掌门人李家权先生持股比例不断提升,其背后的磷化工资源以及核心技术进一步强化公司在磷化工产业链上的布局,有望助力公司成为磷化工乃至新能源材料行业优势龙头企业。

(记者 彭浩)