8月30日,三七互娱发布2021年半年度业绩报告,上半年,三七互娱营收、净利双降,其中归母净利润同比减少49.77%。

一年来,三七互娱股价跌幅已超过50%,截至8月30日收盘,三七互娱股价为16.24元,总市值仅360.18亿元。

作为国内A股游戏大厂,三七互娱此前凭借“买量”模式飞速发展,而如今,仍然依赖“买量”模式的三七互娱,盈利之路似乎不如以前那么好走了。

上半年归母净利润同比下跌49.77%,销售费用占比七成

报告显示,上半年三七互娱实现营业收入75.39亿元,同比减少5.63%;归母净利润为8.54亿元,同比减少49.77%。

三七互娱表示,业绩下滑主要由于报告期内部分新产品处于上线推广初期,对应的销售费用增长率会在这一阶段高于营业收入增长率,进而对报告期内销售费用率产生阶段影响。目前第一季度的销售费用投入已逐步回收,第二季度公司实现归属于上市公司股东的净利润7.37亿,环比增幅超500%,预计随着游戏产品的成熟运营,前期投入将逐步实现收益。

财务数据显示,今年上半年,三七互娱销售费用达47.85亿元,同比增长5%,在营业总成本中占比70%,占营业收入的比例为63.5%。

而销售费用中,互联网流量费用高达46.4亿元,占比为97%。

对于三七互娱来说,高居不下的互联网流量费用是其“买量”模式的结果。财报显示,2018年、2019年及2020年,三七互娱支付的互联网流量费用分别为31.89亿元、75.77亿元、80.15亿元,占销售费用的比例分别为95.26%、97.94%、97.6%。

由此可见,“买量”是三七互娱主要业务发展模式。

三七互娱曾经在2013年凭借页游《大天使之剑》的大量广告投放进入公众视野。有数据显示,《大天使之剑》上线60天内获得了3.2亿元的流水,成为当时三七互娱旗下的爆款游戏,三七互娱也开始走入上升通道,“买量”模式成为一把利剑。

此后,三七互娱推出《传奇霸业》,该款游戏同样凭借投放林子聪拍摄的魔广告获得了不少关注,同时也带动了用户、收入的高速增张,在上线80天内游戏流水突破3亿元。

不过,这也让三七互娱重金投注买量的行为遭到不少用户质疑。

而回顾年来游戏市场的发展,“买量”的存在感越来越强,甚至开始成为游戏宣传的必选项。

AppGrowing发布的《2020年度移动广告投放分析报告》显示,在各行业投放广告数排名中,游戏行业排名第二,占比达10%,仅次于文化娱乐。

网易、腾讯、世纪华通、完美世界等游戏大厂、以及中小游戏厂商都谈起了“买量”的生意,买量投放竞争不断加剧。在此情况下,买量成本将随之逐步上升,买量效率随之将会降低。可以预见,未来买量的投资回报率将会下降。

毫无疑问,如果没有足够有竞争力的作品,仅仅依靠买量将很难像过去一样轻易获得增长。在此情况下,对游戏公司而言,研发能力举足轻重。

今年上半年,三七互娱研发投入6.74亿元,同比增长4.46%。自2018年以来,三七互娱研发投入已累积达到31.4亿元。而研发投入主要用于产品的品质提升和品类探索两个方面。

财报显示,目前立项游戏类别涉及MMORPG、SLG、SRPG、SIM等领域。同时,三七互娱还通过投资优秀研发商,与众多研发厂商携手合作等方式,在产品供给侧进行多元化布局。

游戏业务收入同比下降5%,海外业务营收占比达27.12%

报告期内,三七互娱移动游戏业务取得营业收入70.67亿元,同比下降4.65%。

财报显示,今年上半年,三七互娱在国内陆续上线了《荣耀大天使》《云端问仙》《斗罗大陆:武魂觉醒》《绝世仙王》等游戏产品。目前在运营的国内移动游戏最高月流水超过14亿元,新增注册用户合计超过1.6亿,最高月活跃用户超过4600万。

其中,《荣耀大天使》于2021年1月上线,《绝世仙王》于2月上线,《斗罗大陆:武魂觉醒》于3月上线。三七互娱在财报中表示,《绝世仙王》、《斗罗大陆:武魂觉醒》流水表现优异。

三七互娱表示,报告期内,坚持以系统数字化营销,采用“立体营销+精准推送+长线服务”的方式,将创意营销方案推送至目标群体,以提升玩家满意度、活跃度和留存率,延长产品生命周期,积累更高的流水收入。

不过,七麦数据显示,这几款游戏的排名自上线后虽有小幅上涨,但整体呈现下降趋势。

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海外市场方面,上半年,三七互娱海外业务营收为20.45亿元,同比增长111.03%,占营收比重达27.12%,而去年同期,这一数据为12%。

数据显示,三七互娱今年上半年海外发行的移动游戏最高月流水超5亿元,新增注册用户合计超过3000万,最高月活跃用户超过850万。

根据财报,报告期内海外业务的增长得益于海外经营方式的调整,出海策略由原“分区突破”被调整为按照赛道和品类做组织架构来发行。新策略之下,发行人员对产品有着更深入的理解,可通过更有效的方式进行本地化运营。

随着国内用户增速减缓、红利见顶,国内企业都在不断加强海外发展部署。三七互娱也在不断加快“全球化”的步伐。

财报显示,在“全球化”方面,三七互娱通过布局西部、军事等多类题材的SLG游戏加码布局全球,目前通过SLG产品突破欧美市场。而由于SLG属游戏领域生命周期较长的品类,初期拓展后,后续存在一段长线产品回收期,可以保证未来海外业务流水稳定增长。

总体而言,国内游戏行业竞争愈发激烈,出海厂商数量也逐渐增多。《2021年1-6月中国游戏产业报告》显示,2021年上半年,中国游戏市场实际销售收入1504.93亿元,同比增长7.89%,2021年上半年的中国游戏用户达到6.67亿;中国游戏厂商出海亦保持快速增长,2021年上半年,中国自主研发游戏的海外市场实际销售收入为84.68亿美元,同比增长11.58%。

2019年左右,游戏市场开始走向精品化变革。版号的减少、审批政策的从严倒逼游戏厂商提高产品质量,更加致力于精品游戏的研发上。在此情况下,三七互娱或许需要寻求一条更为健康的业务发展之路。